Strategien
Zeichnen Sie für folgende Strategien die Zahlungsdiagramme (Gewinn/Verlust zum Zeitpunkt T
gegen Kurs des Underlyings).
Wo liegen die Break-Even Punkte der einzelnen Positionen?
Wie groß ist jeweils der größtmögliche Gewinn bzw. Verlust?
Welche Markterwartungen spiegeln die einzelnen Positionen wider?
Schreiben Sie den Gewinn bzw. Verlust formal an.
Annahmen:
- europäische Optionen
- keine Steuern, Transaktionskosten, Dividenden
- keine Diskontierung
Bezeichnungen:
T = Fälligkeitstermin
S = Kurs des Underlyings (der Aktie) zum Zeitpunkt des Geschäftsabschlusses
ST = Kurs des Underlyings (der Aktie) zum Zeitpunkt T
X = Ausübungspreis
c = Preis einer Call-Option
p = Preis einer Put-Option
Einfache Strategien
- Kauf einer Aktie (Long Position in Stock)
- Leerverkauf einer Aktie (Short Position in Stock)
- Kauf eines Calls (Long Position in Call)
- Verkauf eines Calls (Short Position in Call)
- Kauf eines Puts (Long Position in Put)
- Verkauf eines Calls (Short Position in Call)
- gedeckter Verkauf eines Calls
- gedeckter Verkauf eines Puts
Kombinierte Strategien
- Hedge:
- Protective Put: Kauf von Aktie und Put (X = S)
- Covered Call Writing: Kauf von Aktie und Verkauf von Call (X = S)
(gedeckter Verkauf eines Calls)
- Reverse Hedge:
- Leerverkauf einer Aktie, Kauf eines Calls (X = S)
- Leerverkauf einer Aktie, Verkauf eines Puts (X = S)
(gedeckter Verkauf eines Puts)
- Synthetischer Aktienkauf: Kauf eines Calls, Verkauf eines Puts (mit gleichen X)
- Synthetischer Aktienverkauf: Verkauf eines Calls,
Kauf eines Puts (mit gleichen X)
Zeigen Sie, daß S = c - p + X gilt (Put-Call-Parität ohne
Diskontierung).
- Spreads: Kauf und Verkauf von Optionen des gleichen Typs, die sich in Ausübungspreis
und/oder Verfalldatum unterscheiden
Price Spread oder Vertical Spread: unterschiedliche Ausübungspreise
Time Spread oder Horizontal Spread: unterschiedliche Verfallszeitpunkte
Diagonal Spread (beides unterschiedlich)
- Call Bull Price Spread: Kauf eines Calls mit X1,
Verkauf eines Calls mit X2 > X1
- Put Bull Price Spread: Kauf eines Puts mit X1,
Verkauf eines Puts mit X2 > X1
- Call Bear Price Spread: Kauf eines Calls mit X1,
Verkauf eines Calls mit X2 < X1
- Put Bear Price Spread: Kauf eines Puts mit X1,
Verkauf eines Puts mit X2 < X1
- Call Bull Time Spread: Kauf eines Calls mit T1,
Verkauf eines Calls mit T2 < T1
- Put Bull Time Spread: Kauf eines Puts mit T1,
Verkauf eines Puts mit T2 < T1
- Call Bear Time Spread: Kauf eines Calls mit T1,
Verkauf eines Calls mit T2 > T1
- Put Bear Time Spread: Kauf eines Puts mit T1,
Verkauf eines Puts mit T2 > T1
- Straddles:
- Long Straddle (Bottom Straddle):
Kauf von Call und Put mit gleichen X und T
- Short Straddle (Top Straddle):
Verkauf von Call und Put mit gleichen X und T
- Strangles:
- Long Straddle (Bottom Vertical Combination):
Kauf (oder Verkauf) von Call und Put mit unterschiedlichen X und
gleichen T
- Short Straddle (Top Vertical Combination):
Verkauf von Call und Put mit unterschiedlichen X und
gleichen T
- Strips: Kauf (oder Verkauf) von 1 Call und 2 Puts mit gleichen X und T
- Straps: Kauf (oder Verkauf) von 2 Calls und 1 Put mit gleichen X und T
- Butterfly Spreads:
- Long Butterfly Call Spread:
Kauf eines Calls mit X1 und eines
Calls mit X3, Verkauf von 2 Calls mit X2
- Short Butterfly Call Spread:
Verkauf eines Calls mit X1 und eines
Calls mit X3, Kauf von 2 Calls mit X2
- Long Butterfly Put Spread:
Kauf eines Puts mit X1 und eines
Puts mit X3, Verkauf von 2 Puts mit X2
- Short Butterfly Put Spread:
Verkauf eines Puts mit X1 und eines
Puts mit X3, Verkauf von 2 Puts mit X2
wobei X1 < X2 < X3,
X2 = (X1 + X3)/2