Strategien

Zeichnen Sie für folgende Strategien die Zahlungsdiagramme (Gewinn/Verlust zum Zeitpunkt T gegen Kurs des Underlyings).

Wo liegen die Break-Even Punkte der einzelnen Positionen?
Wie groß ist jeweils der größtmögliche Gewinn bzw. Verlust?
Welche Markterwartungen spiegeln die einzelnen Positionen wider?
Schreiben Sie den Gewinn bzw. Verlust formal an.

Annahmen:

Bezeichnungen:

T = Fälligkeitstermin
S = Kurs des Underlyings (der Aktie) zum Zeitpunkt des Geschäftsabschlusses
ST = Kurs des Underlyings (der Aktie) zum Zeitpunkt T
X = Ausübungspreis
c = Preis einer Call-Option
p = Preis einer Put-Option


Einfache Strategien

  1. Kauf einer Aktie (Long Position in Stock)
  2. Leerverkauf einer Aktie (Short Position in Stock)
  3. Kauf eines Calls (Long Position in Call)
  4. Verkauf eines Calls (Short Position in Call)
  5. Kauf eines Puts (Long Position in Put)
  6. Verkauf eines Calls (Short Position in Call)
  7. gedeckter Verkauf eines Calls
  8. gedeckter Verkauf eines Puts
Kombinierte Strategien
  1. Hedge:
    1. Protective Put: Kauf von Aktie und Put (X = S)
    2. Covered Call Writing: Kauf von Aktie und Verkauf von Call (X = S) (gedeckter Verkauf eines Calls)
  2. Reverse Hedge:
    1. Leerverkauf einer Aktie, Kauf eines Calls (X = S)
    2. Leerverkauf einer Aktie, Verkauf eines Puts (X = S) (gedeckter Verkauf eines Puts)
  3. Synthetischer Aktienkauf: Kauf eines Calls, Verkauf eines Puts (mit gleichen X)
  4. Synthetischer Aktienverkauf: Verkauf eines Calls, Kauf eines Puts (mit gleichen X)

Zeigen Sie, daß S = c - p + X gilt (Put-Call-Parität ohne Diskontierung).

  1. Spreads: Kauf und Verkauf von Optionen des gleichen Typs, die sich in Ausübungspreis und/oder Verfalldatum unterscheiden
    Price Spread oder Vertical Spread: unterschiedliche Ausübungspreise
    Time Spread oder Horizontal Spread: unterschiedliche Verfallszeitpunkte
    Diagonal Spread (beides unterschiedlich)

    1. Call Bull Price Spread: Kauf eines Calls mit X1, Verkauf eines Calls mit X2 > X1
    2. Put Bull Price Spread: Kauf eines Puts mit X1, Verkauf eines Puts mit X2 > X1
    3. Call Bear Price Spread: Kauf eines Calls mit X1, Verkauf eines Calls mit X2 < X1
    4. Put Bear Price Spread: Kauf eines Puts mit X1, Verkauf eines Puts mit X2 < X1
    5. Call Bull Time Spread: Kauf eines Calls mit T1, Verkauf eines Calls mit T2 < T1
    6. Put Bull Time Spread: Kauf eines Puts mit T1, Verkauf eines Puts mit T2 < T1
    7. Call Bear Time Spread: Kauf eines Calls mit T1, Verkauf eines Calls mit T2 > T1
    8. Put Bear Time Spread: Kauf eines Puts mit T1, Verkauf eines Puts mit T2 > T1

  2. Straddles:
    1. Long Straddle (Bottom Straddle): Kauf von Call und Put mit gleichen X und T
    2. Short Straddle (Top Straddle): Verkauf von Call und Put mit gleichen X und T

  3. Strangles:
    1. Long Straddle (Bottom Vertical Combination): Kauf (oder Verkauf) von Call und Put mit unterschiedlichen X und gleichen T
    2. Short Straddle (Top Vertical Combination): Verkauf von Call und Put mit unterschiedlichen X und gleichen T

  4. Strips: Kauf (oder Verkauf) von 1 Call und 2 Puts mit gleichen X und T

  5. Straps: Kauf (oder Verkauf) von 2 Calls und 1 Put mit gleichen X und T

  6. Butterfly Spreads:
    1. Long Butterfly Call Spread: Kauf eines Calls mit X1 und eines Calls mit X3, Verkauf von 2 Calls mit X2
    2. Short Butterfly Call Spread: Verkauf eines Calls mit X1 und eines Calls mit X3, Kauf von 2 Calls mit X2
    3. Long Butterfly Put Spread: Kauf eines Puts mit X1 und eines Puts mit X3, Verkauf von 2 Puts mit X2
    4. Short Butterfly Put Spread: Verkauf eines Puts mit X1 und eines Puts mit X3, Verkauf von 2 Puts mit X2
    wobei X1 < X2 < X3,   X2 = (X1 + X3)/2