Die Entwicklung von Termingeschäften

Die erste Verwendung von Termingeschäften fällt mit dem Aufkommen der Handelsgeschäfte zusammen.

Der Ursprung des Terminhandels liegt im Rohstoffmarkt.

um 1570:	Royal Exchange (London): 1. Warenterminbörse der Welt
17. Jh.:	Tulpenzwiebelspekulation in Holland (bis 1673) Aktienoptionenhandel an der Amsterdamer Börse

USA:
Wertpapierhandel an der Wall Street schon vor über 200 Jahren
erste Optionsgeschäfte werden um 1790 erwähnt
große Bedeutung während des Sezessionskrieges und danach

1817:	Gründung der New York Stock & Exchange Board
nach 1920:	Blüte des Wertpapieroptionsgeschäftes viel Mißbräuche (1927-1931: Weltwirtschaftskrise, 1931 wurden in Deutschalnd Spekulationsgeschäfte in Form von Wertpapiertermingeschäften verboten)
1934:	Gründung der Put- und Call-Brokers and Dealers Association (PCBDA) ® Schaffung strikter Geschäftsvorschriften
	PCBDA-Optionen werden nur außerbörslich gehandelt (® hohe Transaktionskosten, kein bequemer Sekundärmarkt)
1936:	Commodity Exchange Act ® Handel von Rohstoffoptionen verlagert sich nach London

Financial-Futures-Märkte

16.5.1972:	Abteilung der Chicago Mercantile Exchange (CME) - International Monetary Market (IMM) - eröffnet Handel auf 7 verschiedene Währungsfutures
1975:	erste Zins-Futures am Chicago Board of Trade (CBT)
1976:	Gold-Future an der CME
29.9.1982:	London International Futures Exchange (LIFFE)
1982:	erster Aktienindex in Form eines handelbaren Futures
7.9.1984:	Singapore International Monetary Exchange

Optionsbörsen

26.4.1973:	Chicago Board Options Exchange (zunächst Handel mit Calls auf 16 Aktien) Drei an die Warenterminmarkttechniken angelehnte Innovationen machten die Optionen handelbar und waren damit maßgebend für einen enormen Aufschwung: Standardisierung des Optionskontraktes (sorgt für eine Erhöhung der Austauschbarkeit der Kontrakte, bezieht sich auf (a)Anzahl der Aktien je Kontrakt, (b) die Ausübungspreise, (c) die Verfallsdaten) Errichtung einer Clearingorganisation, welche zwischen Optionskäufer und -verkäufer tritt (ohne dabei die Marktmechanismen der Preisbildung zu beeinflussen), damit die Fungibilität des Optionskontrakts erhöht und zugleich die Voraussetzungen für einen Sekundärmarkt schafft (drei Hauptfunktionen: (a) Übernahme der Erfüllungsgarantie, (b) Gewährleistung einer Liquidierungsmöglichkeit, (c) Vereinfachung des Clearings) Errichtung eines organisierten Sekundärmarktes in der Form eines Auktionsmarktes
13.1.1975:	American Stock Exchange (AMEX)
25.6.1975:	Philadelphia Stock Exchange (PHLX)
9.4.1976:	Pacific Stock Exchange
10.12.1976:	Midwest Stock Exchange (MSE)
3.4.1978:	European Options Exchange (EOE) in Amsterdam
21.4.1978:	London Stock Exchange

Put-Optionen gab es auf allen füf amerikanischen Börsen ab 3.6.1977.
Anfang der 80er Jahre: Optionshandel wurde erweitert auf andere Finanzinstrumente (Aktienindices, Fremdwährungen, US-Staatspapiere und andere festverzinsliche Finanzierungsinstrumente, Financial Futures)

1986: Marché à Terme International de France (MATIF)
Mitte 1988: Swiss Options and Financial Futures Exchange (SOFFEX)
26.1.1990: Deutsche Terminbörse (DTB)
4.10.1991: Österreichische Termin- und Optionenbörse (ÖTOB) (seit 1997 Teil der Wiener Börse AG)

Argumente für die Entstehung von Finanzterminmärkten:

• die mit der Freigabe der Wechselkurse verbundenen Währungskursausschläge (Zusammenbruch des Bretton-Woods-Systems)
• die seit Beginn der 70er Jahre größeren Schwankungen des Zinsniveaus sowie eines damit einhergehenden, sich ständig verschiebenden Zinsgefälles
• die hektischen Zinsbewegungen und - als Folge daraus - überaus volatilen Geld-, Kapital- und Devisenmärkten